تیمور رحمانی، اقتصاددان و استاد دانشگاه تهران، معتقد است رشد نقدینگی به‌تنهایی عامل تورم نیست، بلکه نتیجه مجموعه‌ای از عوامل، از جمله کسری بودجه آشکار و پنهان دولت و «دستور خرج» است. به گفته او، قیمت‌گذاری دستوری، یارانه‌ها و تضامین دولتی نیز می‌توانند تعهدات مالی ایجاد کنند که هزینه آن‌ها در بودجه به‌طور کامل منعکس نمی‌شود. همچنین تحریم‌ها و محدودیت درآمدهای ارزی، تأمین منابع و مهار فشارهای قیمتی را دشوارتر می‌کنند. بنابراین، برای درک ریشه تورم باید علاوه بر نقدینگی و نرخ ارز، سازوکارهای ایجاد کسری بودجه و تعهدات پنهان دولت را نیز بررسی کرد.
